Речь идет об основных направлениях денежно-кредитной политики Нацбанка и совместном заявлении правительства, Нацбанка и АФН об основных направлениях экономической политики на 2010 год.

Первый документ, как выясняется, был одобрен постановлением за №7 правления центрального банка 1 февраля, хотя ранее Нацбанк планировал утвердить основные направления ДКП на заседании правления от 25 декабря, и не на один год, а на 2010-2011 годы. Чем вызван перенос рассмотрения этого документа на февраль, в Нацбанке не объяснили.

Второй документ – совместное заявление было одобрено постановлением правительства №25 от 26 января текущего года, но по какой-то причине пролежало под сукном полтора месяца до его официальной публикации.

В итоге получилось, что в этот год власти вошли без четких ориентиров макроэкономической и финансовой политики.

Краткость – сестра кабмина

Что касается содер­жания упомянутых выше документов, то оно заслуживает отдельного рассмотрения.

Так, заявление, опубликованное в официальной прессе почему-то совсем уж неподобающим мелким шрифтом и к тому же на последних полосах, открывается победными реляциями по поводу известных достижений наших властей в борьбе с кризисом.

К примеру, со ссылкой на неизвестных экспертов чиновники говорят о спаде в мировой экономике на 1,1% по итогам прошлого года, тогда как Казахстан закончил его с реальным приростом ВВП на такую же величину.

Инфляция составила 6,2% при официальном ее прогнозе 8-8,5%. Внешний долг банков сократился до 33,6% от их совокупных обязательств, а в этом году уменьшится еще на $10 млрд в результате реструктуризации обязательств «БТА Банка», «Альянс Банка» и «Темiрбанка». При объеме международных резервов Казахстана на конец прошлого года в $47,6 млрд золотовалютные резервы Нацбанка увеличились на 16,8%, до $23,2 млрд.

При таких декларируемых успехах налогоплательщики Казахстана вправе ожидать от властей главного шага в банковском секторе, который уже сделали правительства развитых стран и тамошние банки, получившие гос­поддержку, – возврата потраченных средств бюджета в объеме $4 млрд и Нацфонда ($10 млрд), а также ресурсов Нацбанка, выделенных на поддержку отдельных банков второго уровня по закрытым от общественности соглашениям.

Иначе получается некрасиво: ведь когда «Ак орда» решила оказать поддержку банкам, то при этом ссылалась на аналогичные шаги властей развитых стран, а теперь, когда последние двинулись дальше и приступили к возврату потраченных народных денег, наши чиновники отчего-то решили взять паузу.

Увы, о возврате средств господдержки в заявлении ничего не говорится, а вместо этого указывается, что основными направлениями экономической политики на текущий год станут поддержание макроэкономической стабильности и закрепление положительных тенденций в экономике вместе с созданием благоприятных условий для посткризисного развития страны и обеспечения дальнейшего устойчивого экономического роста.

Еще удивительнее, что о проблемах и перспективах банковского сектора в этом документе особо не сказано, а имеющиеся положения весьма далеки от реальной жизни. Так, довольно странным на фоне огромной избыточной ликвидности банков выглядит намерение Нацбанка предоставлять им краткосрочные ресурсы «в объемах, адекватных складывающейся ситуации в реальном и финансовом секторах страны»!

Противоречащим реальности выглядит и намерение АФН продолжить поэтапную реализацию «контр­цикличного подхода в надзорной практике в отношении формирования провизий на динамической основе и определения достаточности собственного капитала банков второго уровня с учетом экономического цикла».

Дело в том, что реализация этого подхода еще не началась, поскольку регулятор придерживается, скорее, процикличного подхода, а посему и говорить о продолжении некой поэтапной реализации декларируемого новшества вряд ли уместно. Тем более что АФН собирается продолжить «работу по ограничению рисков по внешним активам финансовых организаций», дабы содействовать росту внутреннего кредитования реального сектора.

Нацбанк дальше года не видит

В надежде отыскать нечто более адекватное нынешней экономической ситуации в основных направлениях денежно-кредитной политики Нацбанка, ранее отличавшегося более прогрессивным взглядом на будущее, мы с радостью обнаружили в преамбуле этого документа тезис о том, что «в ближайшие годы, и особенно в 2010 году, одним из главных вопросов, стоящих перед государственными органами как развитых, так и развивающихся стран, будет являться реализация «стратегии выхода» по сворачиванию пакета антикризисных мер. При этом наиболее сложной задачей станет определение правильного момента для завершения данных программ».

Увы, конкретного ответа на вопрос о том, когда именно в нашей стране наступит «правильный момент» для выхода государства из капитала банков, а также для возврата последними потраченных средств бюджета, Нацфонда и Нацбанка, в основных направлениях не содержится. Хотя в этом документе констатируется, что уже с третьего квартала прошлого года в стране наблюдалось возобновление экономического роста, «меры государственной поддержки позволили восстановить позитивные ожидания субъектов экономики и стабилизировать экономическую ситуацию».

С другой стороны, в Нацбанке признают, что на мировых и внутреннем рынках сохраняется нестабильность, в результате чего и было принято решение разработать основные направления не на два года – 2010-2011-й, а лишь на текущий год. И лишь по мере снижения неопределенности Нацбанк вернется к прежней практике разработки этого документа на трехлетний период.

Удивляет и то, что значительная часть основных направлений посвящена не будущим свершениям Нацбанка, а его достижениям в прошлом году. По всей видимости, это сделано, дабы обелить известные «заслуги» главного банкира страны Григория Марченко в деле ослабления национальной валюты к доллару, роста долларизации нашей экономики, а также снижения деловой и кредитной активности в стране после февральской девальвации тенге.

В чем смысл такого пиара, осталось непонятным, ибо, как выяснилось, девальвация была вызвана не столько реальной необходимостью, сколько паническими настроениями «Ак орды» и крупнейших экспортеров сырья, близких к правящему в нашей стране режиму, ожидавших дальнейшего резкого снижения цен на нефть и металлы, вывозимые из Казахстана.

Как известно, вместо этого уже со второй половины прошлого года мировые цены на сырье пошли вверх и по нефти быстро достигли весьма комфортного уровня $70-75 за баррель. Поэтому «Ак орде» и г-ну Марченко, вместо того чтобы собственными усилиями подрывать свой имидж в глазах казахстанцев и портить репутацию банкирам, можно было просто следовать российским путем «честной» девальвации и последующей ревальвации тенге к доллару.

В принципе, при таком варианте не было особого смысла и в смене руководства Нацбанка, поскольку его предыдущий глава – Анвар Сайденов – имел все основания провести казахстанскую валюту «честным» путем, расходуя поначалу в значительных объемах золотовалютные резервы центрального банка, а затем пополнив их в условиях выросших цен на нефть.

Увы, и в нынешнем году в Нацбанке его руководство по-прежнему глухо к альтернативным мнениям и опыту соседней России, утверждая, что «единственно правильным решением в сложившихся условиях является проведение единовременной девальвации национальной валюты с последующим удержанием курса на новом уровне».

Понятно, что при таких заявлениях сам Нацбанк и подпитывает ожидания следующей девальвации тенге, поскольку в его арсенале других методов, похоже, нет. Отметим также, что в Нацбанке признают и его отход от главной цели деятельности, предусмотренной законодательством, – обеспечения стабильности цен путем перехода к политике инфляционного таргетирования. Вместо этого там выбрали задачу попроще, перей­дя к установлению валютного коридора.

Три сценария для экономики

В нынешнем году аналитики Нацбанка предлагают три сценарных варианта развития экономики нашей страны, опираясь на предположения о медленном восстановлении мировой экономики, умеренных мировых ценах на товарных рынках и сохраняющейся неопределенности на мировом финансовом рынке.

Кроме того, в Нацбанке ожидают снижения объема прямых иностранных инвестиций в Казахстан, в первую очередь за счет сокращения финансирования Северо-Каспийского проекта.

Первый сценарий опирается на уровень мировых цен $30 за баррель, и в Нацбанке признают, что вероятность его реализации достаточно низка. В этом случае ожидается сокращение экономики, ухудшение показателей платежного баланса, снижение кредитования и денежного предложения. Дефицит текущего счета платежного баланса в 2010 году может составить около 8,5% к ВВП, дефицит общего платежного баланса – свыше 4% к ВВП.

Для удержания инфляции в рамках заданного коридора 6-8% Нацбанку придется сжать денежную базу на 2,3%, до 2 трлн 395 млрд тенге, денежную массу – на 4,7%, до 7 трлн 42 млрд тенге, кредитование экономики – на 1,4%, до 7 трлн 539 млрд тенге, а депозиты резидентов в банковской системе уменьшатся на 5,4%, до 6 трлн 123 млрд тенге. Но уровень монетизации при этом составит 45,9% на конец текущего года при оценке по итогам прошлого года в 46,2%, а официальная ставка рефинансирования Нацбанка окажется на отметке 6,0%.

Второй сценарий предполагает цену на нефть на уровне $50 за баррель. При этом дефицит текущего счета составит около 4% к ВВП, дефицит общего платежного баланса – около 2%. Денежная база расширится на 10,0%, до 2 трлн 697 млрд тенге, денежная масса – на 9,6%, до 8 трлн 97 млрд тенге, депозиты резидентов в банковской системе – на 9,2%, до 7 трлн 70 млрд тенге, объем кредитов экономике – на 5,9%, до 8 трлн 92 млрд тенге, а уровень монетизации достигнет 46,5%.

По поводу этих сце­нариев в Нацбанке отмечают, что они синхронизированы и согласованы с оценками правительства при формировании прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан на 2010-2014 годы. Поэтому вновь возникает вопрос о том, почему это вдруг аналитики Нацбанка решили облегчить себе работу и ограничиться в основных направлениях горизонтом прогнозирования лишь в один год?

Третий сценарий от Нацбанка, по всей видимости, не согласован с правительственными прогнозами. Этот вариант опирается на цену нефти $70 за баррель и сулит текущему счету незначительный дефицит – не более 1% от ВВП при положительном сальдо всего платежного баланса в 1% к ВВП.

При таком раскладе денежная база расширится в 2010 году на 11,3%, до 2 трлн 728 млрд тенге, денежная масса – на 15,4%, до 8 трлн 524 млрд тенге, депозиты в банковской системе – на 15,2%, до 7 трлн 459 млрд тенге, кредиты банков экономике – на 8,4%, до 8 трлн 296 млрд тенге, а уровень монетизации составит 46,5%.

Поскольку в Нацбанке считают наиболее вероятной реализацию второго и третьего сценариев развития экономики, то на них и опираются меры денежно-кредитной политики, предложенные на текущий год.

Как это ни удивительно, но ключевой целью вновь провозглашается обеспечение стабильности цен, притом что инфляция в январе – феврале оказалась вдвое выше прошлогодней!

Заодно Нацбанк планирует усидеть и на втором «стуле», намереваясь продолжить «проведение политики обменного курса, направленной на обеспечение баланса между внутренней и внешней конкурентоспособностью казахстанской экономики». Как при этом отечественным производителям строить свои планы, когда Нацбанк предлагает им весьма широкий коридор колебаний обменного курса казахстанской валюты к доллару в диапазоне 127,5-165 тенге, остается загадкой. Ничего конкретного не сказано и по поводу ожидаемой динамики официальной ставки рефинансирования Нацбанка.

Довольно противоречивым выглядит намерение центрального банка дестимулировать банки второго уровня в накоплении свободных ресурсов на депозитах в Нацбанке с одновременными планами наращивания эмиссии его краткосрочных нот с целью изъятия избыточной ликвидности. Ведь в Нацбанке прекрасно знают о нынешних трудностях банков с поиском благонадежных заемщиков, сдерживающих рост кредитования экономики. Поэтому проще было бы изъять у банков второго уровня избыточную ликвидность в счет погашения их обязательств по гос­поддержке перед бюджетом, Нацфондом и Нацбанком, чем гонять лишние деньги по замкнутому кругу.

Другое дело – намерение Нацбанка увеличить в нынешнем году на 11 млрд тенге капитализацию подконтрольного ему Казахстанского фонда гарантирования депозитов (КФГД). Более того, Нацбанк мог бы предложить «Ак орде» рассмотреть вопрос о расширении гарантий государства с депозитов физических лиц и на текущие счета корпоративных клиентов в банках второго уровня, дабы побудить юридические лица вернуть изъятые ранее средства в банковский сектор. В таком случае, конечно же, капитализацию КФГД нужно будет увеличивать в большей степени.

Вполне разумным выглядит и положение основных направлений в части возможного перевода временно свободных денежных средств небанковских финансовых организаций, размещаемых в Нацбанке, на депозиты отечественных банков. В свою очередь заметим, что процесс этот должен быть максимально прозрачным для общественности и СМИ в отличие от остающихся закрытыми сведений о средствах Нацбанка, выделенных за последние годы на поддержку крупнейших банков страны.

На втором уровне

Перейдем к текущим новостям от банков второго уровня.

На ниве внешних заимствований отметился «АТФБанк», досрочно погасивший субординированный заем на $40 млн, который он получил год назад от своего владельца – UniCredit Bank Austria AG. Кроме того, АТФБ разместил на бирже двухлетние облигации на сумму 15 млрд тенге.

«Евразийский банк» выплатил купонные вознаграждения инвесторам на общую сумму 912,9 млн тенге, а совет директоров «БТА Ипотеки» принял решение о досрочном погашении в начале апреля облигаций двух выпусков на общую сумму 1 млрд тенге.

«Альянс Банк» сообщил об утверждении плана реструктуризации его долгов специализированным финансовым судом Алматы. Теперь этот документ стал обязательным для исполнения всеми участниками реструктуризации. А ФНБ «Самрук-Казына» должен будет докапитализировать «Альянс Банк» на 129 млрд тенге за счет покупки вновь выпущенных его акций на 24 млрд тенге и конвертации права требования по облигациям банка в привилегированные акции на 105 млрд тенге.

Биржевики перевели простые и привилегированные акции «Темiрбанка» из первой в третью категорию официального списка KASE по просьбе самого банка, отказавшегося от статуса маркет-мейкера по этим ценным бумагам.

Ну а АФН протянуло еще одну спасительную соломинку дефолтным банкам в виде своего постановления от 1 марта за №18, которое позволяет им в процессе реструктуризации размещать свои акции или производные ценные бумаги, базовым активом которых являются акции банка, на территории иностранного государства.

Кроме того, такие банки могут регистрировать последующие выпуски облигаций при наличии в обращении бондов предыдущих выпусков в случае, если минимальный кредитный рейтинг банка находится на уровне «В-» по международной шкале агентства Standard & Poor's или рейтинговой оценки аналогичного уровня одного из других агентств.

«Народный банк» обошел «Казком»

В традиционно составляемом экспертами агентства «Ирбис» рэнкинге 30 наиболее капитализированных листинговых компаний KASE в феврале «Народный банк Казахстана» сумел обойти «Казкоммерцбанк» и выйти на 4-е место.

Произошло это главным образом за счет потерь, понесенных «Казкомом», «похудевшим» за последний месяц зимы на $340,2 млн, до $3 млрд 363,3 млн, тогда как «Народный» нарастил свой «вес» на $94,2 млн, до $3 млрд 510,0 млн.

«АТФБанк», капитализация которого увеличилась незначительно – на $8,1 млн, до $1 млрд 355,2 млн, остался на 8-м месте, за ним, как и прежде, расположился «Банк ЦентрКредит» ($713,0 млн, снижение на $41,7 млн).

Сохранили свои позиции kaspi bank (11-я, $466,7 млн) и «Нурбанк» (12-я, $408,1 млн), тогда как «Цеснабанк» ($113,9 млн) передвинулся с 21-го места на 19-е с прибавкой $1 млн, что позволило ему оттеснить на 20-е место «Темiрбанк», капитализация которого снизилась на $19,1 млн, до $113,7 млн.

«Казинвестбанк» ($88,0 млн) передвинулся с 24-й позиции на 23-ю, «Эксимбанк Казахстан» ($65,5 млн) – с 30-й на 28-ю, а Delta Bank ($63,4 млн) – с 31-й на 29-ю.

Для сравнения: возглавляет рэнкинг ENRC, капитализация которой увеличилась в феврале на $357,8 млн, до $19 млрд 623,9 млн. За ней по-прежнему следуют Kazakhmys ($10 млрд 919,9 млн, снижение на $360,2 млн) и «РД «КазМунайГаз» ($10 млрд 329,1 млн, снижение на $805,0 млн).

Процесс идет

Вслед за объявлением «Банком ЦентрКредит» о завершении сделки по увеличению доли южнокорейского Kookmin Bank в его капитале до 42% и приобретении Международной финансовой корпорацией (IFC) доли в 10% рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило оценки этого банка, включая долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «В» с прогнозом «стабильный».

В случае если южнокорейский инвестор купит долю IFC и заодно конвертирует принадлежащие ему привилегированные акции, в результате приобретения им контрольного пакета в «ЦентрКредите» рейтинг последнего может быть поднят сразу на несколько уровней.

На данный момент Kookmin bank располагает двумя из 6 мест в совете директоров казахстанского банка, тогда как IFC - одним, а отечественные акционеры - тремя. Кстати, доля последних - председателя совета директоров Бахытбека Байсеитова и топ-менеджеров банка - снизилась с 53,2 до 34,7%.

В свою очередь акционеры «Нурбанка», главными фигурами среди которых выступают старшая дочь главы государства Дарига Назарбаева и ее сын Нурали Алиев, встретятся на годовом общем собрании 30 марта. Речь пойдет об утверждении финансовой отчетности банка за прошлый год, порядке распределения чистого дохода и выплате дивидендов по простым акциям.

Кроме того, акционерам предстоит определить аудиторскую организацию на текущий год, размер и состав вознаграждения членам совета директоров и правления банка, рассмотреть вопрос об обращениях акционеров на действия банка, его должностных лиц и итогах их рассмотрения за прошлый год.

Примечательно, что на этот раз собрание пройдет не в печально знаменитом здании бизнес-центра «Кен-Дала», располагающемся по проспекту Достык, 38, а по другому адресу - проспект Абылай хана, 51-53.

Из международных новостей выделим сообщение, что агентство Moody’s понизило на одну ступеньку рейтинг государственным компаниям эмирата Абу-Даби Mubadala и International Petroleum Investment Company до уровня в «Аа3», а Tourist Development & Investment Company - на две ступеньки, до «А1». Это решение аналитиков агентства было вполне предсказуемым после дефолта госхолдинга Dubai World, контролируемого правительством эмирата Дубаи.

Кроме того, Moody’s понизило свои оценки целому ряду компаний поменьше - Taqa, Dolphin Energy, Aldar и Etisalat. Правительство Абу-Даби заявило о своем несогласии с решением аналитиков агентства.