Греческие проблемы создают ощущение дежавю (напоминающее Россию в конце ХХ века – авт.), признался недавно The New York Times глава аналитического департамента банка «Ренессанс Капитал» Рональд Нэш.

Напомним, тогда РФ столкнулась с классическим проявлением экономической концепции т.н. невозможной троицы: недостижимостью ситуации фиксированного курса валюты, свободного движения капитала и независимой денежной политики. Курс рубля был фиксированным, свободное движение капитала позволяло как российским, так и зарубежным инвесторам вкладываться в ГКО (государственные краткосрочные обязательства), а монетарная политика постепенно ужесточалась, чтобы сдержать инфляцию. На этом фоне рубль укреплялся, что обесценивало валютные резервы и в итоге вынудило правительство пойти на отказ от внутреннего долга.

Механизм ГКО привел к значительному росту госдолга, который совпал с падением азиатских экономик, что привело к падению спроса на нефть, а также с падением цен на «черное золото» на мировых рынках. России тогда пришлось привлекать займы на внешних рынках, у МВФ и Всемирного банка, однако их все равно не хватило, чтобы исправить ситуацию. Фактически правительство оказалось перед выбором: напечатать деньги и расплатиться по ГКО или объявить об отказе погашать долги (внешние или внутренние – авт.). Власти решили не возвращать средства «внутренним инвесторам», что и получило название «дефолт 1998 года».

«Несмотря на горький осадок, вызванный дефолтом, стоит отметить, что последовавшее за этим падение курса рубля вместе с восстановлением потребления нефти и цен на нее дало российской экономике мощнейший толчок, который в течение 10 последовавших лет вывел ее на ведущие позиции в мировом масштабе», – констатируют эксперты «Республики».

Параллели между «тогдашней» Россией и сегодняшней Грецией, конечно, очень условны. «Афины не могут ни напечатать денег для погашения долгов, ни влиять на монетарную политику ЕЦБ, а у России такая возможность была, хоть власти этим и не воспользовались, опасаясь инфляции, – рассуждает начальник аналитического отдела ИК «Галлион Капитал» Александр Разуваев. – Пожалуй, имеет смысл сравнивать общее состояние экономик, их слабую конкурентоспособность».

С этим согласен и Рональд Нэш. «С фундаментальной точки зрения у Греции нет долговых проблем, – считает он. – У нее есть экономика, которая неконкурентоспособна в условиях существующего обменного курса и испытывает недостаток в структурной гибкости, чтобы стать конкурентоспособной».

Российские проблемы в 1998 году (что, кстати, актуально и сейчас) были связаны с падением продаж нефти и цен на нее. В случае с Грецией имеет смысл говорить о низкой производительности труда и высоких зарплатах, отмечает Нэш.

Аналитики же «Республики» считают: несмотря на то что половину ВВП Греции формирует госсектор, в нем же сосредоточены основные расходы. Их надо сокращать до тех пор, пока экономика вновь не станет рентабельной (доходы будут выше расходов – авт.). Однако массовые протесты населения в стране заставляют многих участников рынка скептически оценивать вероятность такого развития событий.